篇（１）
从基本定义上来理解，长期股权投资是指通过投资取得被投资单位的股份。企业对其他单位的股权投资，通常视为长期持有，以及通过股权投资达到控制被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与被投资单位建立密切关系，以分散经营风险。从以上表述中可以看出，企业的长期股权投资行为具有以下几个特点：首先是长期持有，企业通过持有被投资单位的相应股份来对其经营行为施加一定的影响，这种持有必须具有长期性才能使得企业的投资目标得到真正实现；其次是利险并存，企业实施长期股权投资的最终目的是要获取一定的经济利益，但是同时也必然面临着一定的风险，这种风险可能来自被投资企业的经营不佳、管理不善和市场环境等方面因素；最后是禁止出售，一般来说除了股票投资以外，企业的长期股权投资是不能够随意进行出售的，这主要是由长期股权投资本身的特点所决定的。随着我国国民经济发展步伐尤其是社会主义市场经济体制改革进程的不断加快，企业通过长期股权的投资来实现自身经营方式和渠道的多元化发展，已经表现得越来越普遍和活跃，这在很大程度上提升了整个市场经济的发展空间和动力。但同时需要指出的是，目前我国企业的长期股权投资还存在很多不完善的地方，比如投资核算，这些都在一定程度上影响和制约了我国企业长期股权投资机制的持续健康发展，需要切实从各个层面上来加以研究和解决。
一、当前我国企业长期股权投资核算方面存在的主要问题
（一）核算方法选择不够合理
企业长期股权投资行为本身具有一定的复杂性，加之受会计人员在实际操作过程中主观因素的影响，企业在成本法与权益法的核算方法选择上存在一定的问题，并且这二者之间的转换也做得不尽合理。一般来说，企业长期投资核算方法有成本法和权益法两种。其中，成本法一般适用于企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资，比如企业对其子公司的长期股权投资。而权益法则主要适用于企业对被投资单位具有共同控制的长期股权投资，比如企业对其合营企业的长期股权投资。在这种两种方法的选择上，往往是以企业是否具有对被投资企业的实质性影响为依据的，并且将２０％作为判断的标准。如果具有实质性的影响，就在进行核算时就选择权益法，否则就选择成本法。但是企业所享有的被投资企业股份数量往往又是由会计人员的相关操作所决定，或者由相关会计核算制度进行明确界定，同时由于当前很多企业的股权结构较为复杂，这就在一定程度上造成了企业长期股权投资核算方法选择的不合理性。
（二）会计信息处理不够对称
当前我国企业实施长期股权投资核算时的会计信息处理不对称主要体现在对于投资价值份额差额的处理上。根据现有的制度规定，企业投资成本大于取得投资时享有的被投资单位可辨认净资产公允值份额时，其中的差额部分不会在后续的相关计量中被当作初始投资成本，也就是说这部分差额不做任何会计处理，当然也就不会在企业的财务账面上有所体现，这显然是不符合规定和常理的，也极大地损害了会计信息的全面性和可靠性。并且当企业投资成本小于取得投资时享有的被投资单位可辨认净资产公允值份额时，其中的差额部分就会被计入企业的投资损益当中。这就使得企业在会计信息处理过程中坚持了两种标准，使用了两种截然不同的处理方式，直接导致了企业长期股权投资核算时会计信息处理的不对称性。
（三）绩效评价体系不够完善
绩效评价是有效推动企业长期股权投资行为持续健康发展的关键。然而当前我国企业在积极完善和加快自身长期股权投资时往往忽视了对于绩效评价机制的建设。从实际情况来看，根据市场经济发展环境的变化，企业在绩效评价过程中逐步加大了对于长期股权投资最终收益水平的重视程度，实施了以利润为导向的绩效评价体系，来对相关岗位员工的工作业绩和工作能力进行评价，并据此实施一定的激励机制。但是这种较为单一的绩效评价体系可能会导致和左右企业的会计政策选择。比如，当被投资企业处于盈利状态时，企业往往会选择权益法来进行投资核算；而当被投资企业处于亏损状态时，企业一般会采取成本法来进行投资核算。这就突出表明了企业绩效评价机制的不完善性，很容易受到人为主观因素的影响，难以发挥出实际的指导作用。
二、进一步做好企业长期股权投资核算工作的几点措施
（一）着力强化企业长期股权投资核算方法选择的合理性
对于如何正确合理地选择企业长期股权投资的核算方法，确定企业对于被投资企业所具有的股权份额是其中的关键环节。在这方面，企业首先要从清理资产开始，要从根本上理顺企业的各种产权关系。根据资产清查的结果，判断企业的投资股权份额是否已经达到了２０％的标准，从而为科学合理地选择核算方法提供相应的依据。其次是在企业会计政策的落实上要坚持一致性，也就是说会计人员要按照相同的工作标准来落实具体的核算工作，防止由于个人主观因素的影响而造成方法选择和核算结果上的偏差。最后是尽可能用实际的制度来规范企业长期股权投资核算工作，降低政策选择对于个人的依赖性，将成本法和权益法限定在既定的政策规范空间之内。
（二）着力提高企业长期股权投资核算会计处理的规范性
会计信息处理是确保企业长期股权投资行为正规性和规范性的关键环节，当前我国企业要从制度完善和贯彻落实两个方面出发，着力提高企业长期股权投资核算会计处理的规范性。在这方面，首先是要有效地避免会计信息处理的对称性和合理性，要切实改变以往“同一事物、不同标准”的工作理念，对于差额份额的处理要坚持相同的标准，都应该在企业的会计信息处理工作中有所体现，从根本上确保会计信息的全面性和可靠性。其次是要强化企业长期股权投资有关信息的披露，要定期对会计报表、盈亏情况、风险预警等信息进行，以此来进一步规范企业的长期股权投资行为，避免为违规操作行为留下任何隐患，确保相关会计信息处理工作能够得到正常、有序地开展。
（三）着力完善企业长期股权投资绩效评价体系的有效性
绩效评价体系是激励企业员工积极完成企业长期股权投资战略目标的有力途径，企业要从影响全局的高度来重视绩效评价体系建设工作。在企业绩效评价体系构建上，重点要做好以下两个方面的工作：一是提高绩效考核和评价机制的多样性，切实改变当期以利润为导向的评价机制，从文化建设、企业发展和个人诉求等方面出发，充分考虑企业员工的价值需要，避免金钱和利益至上的价值追求，正确引导企业员工看待工作上的得与失，全面评价企业员工的工作业绩和能力。二是要对考核项目和评价指标尽可能细化，并且从制度上来充分规范，尽可能减少操作过程中的弹性空间，防止考核结果被个人左右，保证绩效评价公平、公正、公开，使绩效考核真正发挥出其应有的指导作用。
三、结论
长期股权投资是企业实现经营多元化和降低经营风险的有效途径，也是当前社会环境下一种非常重要的经济运行形式。为此，企业要积极学习和借鉴国内外先进企业好的做法，树立科学的投资理念，掌握正确的管理方式，尤其是要从源头上抓好投资核算工作，为长期股权投资提供准确可靠的会计信息和资料，保证投资决策性，促进企业战略发展目标的顺利实现。
参考文献：
［１］周肖肖．权益法下长期股权投资持有期间损益会计核算与纳税调整［Ｊ］．商业会计， ２０１４（０１）．
［中图分类号］Ｄ９２２．２９［文献标识码］Ａ ［文章编号］１００９－９６４６（２０１１）０６－００５５－０２
随着世界经济全球化程度的不断加深，企业国际化经营已经成为了不可阻挡的潮流。当前，我国对外开放已经进入了全面深化的新阶段，国际直接投资取得了令世人瞩目的成绩。然而，我国企业对外直接投资一方面发展势头强劲，另一方面也暴露了诸多问题与不足。
一、投资结构不合理
这主要表现在区位结构、产业结构以及规模结构三个方面。在区位分布上，尽管我国境外直接投资已形成多元化格局，但仍然高度集中在亚洲和拉丁美洲，二者合计占到我国境外直接投资总额的近９０％。这种区位的高度集中性不利于分散风险，具有较大的地域局限性。在产业结构上，投资领域趋于多元化，但以贸易、生产加工和资源开发为主，而在高新技术产业和服务业中投资较少。这显然脱离了世界发展潮流，不利于我国企业获得持续的比较优势。在规模结构上，总体而言，我国境外单项投资规模较小。据商务部统计，目前我国９０％以上的境外投资项目金额在３００万美元以下，不仅低于发达国家的平均数，而且也低于其他发展中国家的平均数。
二、企业核心竞争力不足
这主要表现在我国企业在对外直接投资中缺乏核心技术，无论是从核心技术的研发或者先进技术的引进使用上都存在严重不足，其产品在国际市场上的竞争能力较弱。企业核心竞争力不足又具体表现在企业创新能力不足、品牌优势环节薄弱以及高素质国际化人才缺乏这三个方面。我国境外投资企业中很多都只在做贴牌生意，企业缺乏世界知名品牌。这导致我国很多企业的产品附加值低，效益低下，国际竞争力薄弱。在人才方面，我国企业普遍缺乏熟悉东道国政治、经济、法律制度、社会文化以及传统习俗，精通海外投资操作，能够驾驭跨国生产经营管理的高素质国际化人才。而这些人才又是企业创新能力的重要来源以及跨国生产经营的主要操作者和实施者。
上述几方面问题的存在一方面会限制我国境外投资企业经营效益的提高，导致企业核心竞争力和国际竞争力不足，另一方面又会影响我国整体经济发展。因此，必须寻求一系列能付诸实施的措施来加以解决。
一、调整投资结构
在区位结构上，一方面仍要继续加大对亚太地区的投资力度，因为它是全球经济增长最快的地区，而且我国成熟的适用技术或小规模的生产技术在这一地区具有很强的吸纳性，有利于比较优势的发挥；另一方面，具有较大规模和实力的大型企业集团应在具有一定境外投资经验的基础上，加大对发达地区的投资力度，以吸收国外先进生产技术和科学的管理经验，增强企业竞争力，并带动企业机制的转换。在产业结构上，一方面我国企业应结合自身比较优势和国内产业结构调整与宏观经济发展要求，继续加大对资源开发项目的投资力度，以及做大做强在贸易、生产加工领域的境外投资；另一方面一些资金和技术实力雄厚、国际化经验丰富的大型企业应加大对高新技术产业的投资力度，以提高企业技术水平，增强国际竞争力。在规模结构上，我国企业应注重规模经营，达到规模经济，降低经营成本，提高效益。
二、培育企业核心竞争力
一方面，企业应树立创新意识。我国企业应把创新能力和发展核心技术作为对外直接投资的战略目标，与国外产业领域内的核心技术接轨，突破国际分工格局中的从属地位。一些实力雄厚或拥有较强比较优势的企业可以通过并购发达国家高新技术企业和跨国公司的研发部门，或与当地拥有先进技术的高新技术企业合资设立新技术开发公司，雇佣当地工程师、科研人员、管理人员，利用当地先进设备，最大限度获取国外技术集聚所产生的外溢效应。同时，也要加强海外公司与国内公司的技术信息交流。另一方面，企业应培育品牌优势。应加强技术研究与开发，实现技术创新，改进市场营销与服务，加强品牌宣传与推广，提高品牌知名度。同时增强品牌商标保护意识，保护自身的知识产权。最后，应大力培养国际化的高素质人才。企业应制定有效的人力资源战略规划，在正确评估自身人力资源优劣势的基础上，通过内部培训与外部招聘等多种形式，培养复合型的高级人才，建立企业人才储备库。
三、调整和优化投资战略
企业应当根据自身实力，弄清自己的战略环节管理，将自己具有优势的方面做大做强。这需要企业正确评估自身的优劣势，有效把握国际市场的动向，明确自身的经营发展目标以及制定有效的整体战略部署。在战略选择上，可结合规模经营战略、多元化战略、品牌战略、本土化战略以及联盟战略等具体实施，但必须正确认识自己的比较优劣势，切忌盲目投资。
综上，在国际竞争日趋激烈的今天，中国企业一方面要充分挖掘并发挥自己在国际直接投资中的某些比较优势，另一方面更要发现自身存在的劣势，并针对这些劣势提出相应的改进方案，从而将比较劣势转化为比较优势。
［１］张雪慧．我国企业对外直接投资存在的问题及对策［Ｊ］．商场现代化，２００６．
（一）投资风险的内涵
投资风险在世界范围内已有半个多世纪的发展成长史，但迄今为止学界对投资风险尚未形成统一的涵义表述，本文仅对其中具有代表性和有一定影响力的投资风险涵义理解加以概括：
美国风险资本协会（ＮＶＣＡ）：投资风险是由职业金融家投入新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。
欧洲风险资本协会（ＥＶＣＡ）：风险资本是一种由专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业，提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为。
经济合作与发展组织（ＤＥＣＤ）：凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可以视为投资风险。它是专门购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小企业形成和创立的投资。
（二）投资风险的主要特征
１、投资风险具有高风险、高收益、不可逆的特征
从投资风险的发展历程来看，它的投资对象一般是中小企业新兴产业，由于中小企业具有极高的市场风险和收益的不确定性，又由于投资风险过程中所涉及环节的诸多方面都面临信息的不对称、不确定以及其他不可控因素的干扰，因而使得投资风险一旦参与中小企业风险企业的运作，就同样伴随有高风险性。但同时，投资风险的高风险和高收益性的特点又是伴随着它的投入不可逆性的特征相应出现的。投资风险一旦开始，无论收益或损失，都是不可逆向运作的投资行为。
２、投资风险具有买方金融的特征
投资风险的典型特征是通过筹集以权益资本的形式存在的风险资本金以购买风险企业的股权，最终再通过对风险企业股权的出让获得资产或股权买卖的差价，获取成功投资风险后的利润或减小失败投资风险的损失。
３、投资风险的对象一般是中小企业产业
传统的产业拥有相对成熟的产品、技术和相对稳定的市场，风险相对较小，但同时产品的附加值却不高，收益上升空间小，市场拓展范围有限。而投资风险与中小企业及其项目的结合一旦成功、中小企业潜在的高成长性一旦被激发，新产生的中小企业产品的市场价格极有可能在相当长的一段时间内大于边际收益，产生超额利润。
４、投资风险是一个渐次递进的循环投资机制
投资风险不是单次的资本投资，从长期来看，投资风险的成长和发展，依靠投资风险在单次循环后进入不断渐次递进的循环投资。这是一种投资—回流—再投资的循环，它的目的是实现投资风险的一整套价值发现—价值创造—价值再发现—价值增值的目标，是一个不可逆向运动的渐次递进的循环投资机制。
二、中小企业投资风险问题分析
（一）投资风险主体却相对单一
目前我国的投资风险主体却相对单一。尽管近年来个人和国外风险资本的资金筹集力量有所上升，但以政府为背景或直接依靠政府财政拨款和银行科技开发贷款的投资风险机构仍然占据风险资本筹集力量的主流。一方面，财政拨款占国家财政支出的比例规模比较小，对投资风险的支持力度有限，很难为投资风险的运行提供长线支持，使得这些投资风险机构在长期很容易面临融资困境；另一方面，依靠政府为背景建立起来的投资风险引导基金还处于起步阶段，规模小、受体制约束较多，还未形成财富示范效应，对个人投资者的吸引力也十分有限。
（二）投资风险机构规模和实力有限
相较于其他国家，我国的中小企业产业投资风险起步较晚，投资风险机构规模和实力有限，具有国际影响力的知名投资风险机构更是屈指可数，这使得大多投资风险机构对风险的规避意识过于敏感，对需要资金长线扶持的处于中小企业初创期项目的投资意愿趋于保守。另一个问题是，实际上在我国缺乏大量真正意义上的创新型中小企业，一些冠以中小企业的企业其实质是从事中小企业产品的销售而非研发生产，这也在客观上造成了投资风险对中小企业产业领域的信心不足。
（三）支持机制中存在的问题理论层面分析，从内部看，目前尚不完全具备：由于契约制度设计的成功，因而有对各方都约束有力的出资及回报制度；在投资规定期限己满后，投资者对自己已经投入的作为风险资本的资金有决定是否继续参与投资风险的完全决策能力。从外部看，目前外部环境机制尚未形成伴随在投资风险全过程中的包括法律、政策、法规、行业规范、人才、社会氛围等在内的支持性外部环境机制。该机制的完备运行同时需要各组成因素实际达到相互配合、相互支撑，不存在相互冲突或效用抵减，才能使得机制的良性作用发挥最佳的效果。依据上述分析，目前我国尚未建立完善的中小企业产业投资风险支持机制。
三、完善中小企业投资风险控制机制
（一）完善中小企业投资风险的融资机制
毋庸置疑，许多国家得以成功发展投资风险在很大程度上都归功于该国发展投资风险初期政府在融资阶段的扶持力量。但随着投资风险的进一步发展，其内在要求是建立一个具备自我价值发现和筛选功能的融资机制。这就要求融资机制对风险资本来源的选择完全符合投资风险市场化运行发展的自身需要。也就是说，对风险资本来源的选择，应该是符合市场化运行价值规律的自发调节下的必然结果，而非强制性制度安排。开辟形式多样的融资渠道，是建立一个规范的、准入公平的，以民间风险资本为主体、市场化程度较高的具有自我发现和自我培育功能的融资机制的前提。但是，我国的中小企业产业投资风险有其发展的特殊历史背景，对融资渠道的选择，必须符合发展我国中小企业产业投资风险的实际情况。
（二）加强对技术风险的评估与控制
建立对技术的产生、使用周期、技术产业化和外围配套支持技术有专业评估能力的评估机制。为了达到机制设计要求，可以配合机制组建对中小企业产业领域相当熟悉的专家评估团队。团队成员包括：在科研领域有重大或突出贡献，长期从事科研工作，对技术的产生、使用周期有专业评估和预判能力的研发专家；建立对与技术相关的行业发展趋势、宏观政策趋向、法律法规、市场规则及有关信息有较为清晰的判断和掌握能力的技术风险控制机制。按照该机制的设计要求，首先，可以组建技术风险控制机制专家团队。专家团队可以在沿用技术评估机制专家团队成员的基础上，增添长期从事中小企业产业投资风险领域政策和法律法规学术研究的权威学者参与其中。另外也可以考虑邀请一部分熟悉政策趋向和法律法规的政府退休官员作为专家团队的顾问。其次，可以由长期从事中小企业产业投资风险的投资风险机构自愿并许可建立控制技术风险信息资源共享体系，在体系内部实现成员对所掌握的行业发展趋势、宏观政策趋向、法律法规、市场规则及相关信息的信息资源交流和共享。
（三）中小企业投资风险的风险评估与控制机制
与一般传统产业相比，中小企业产业投资风险对专业人才的要求相当高。由于中小企业产业投资风险是系统化运行的有机整体，因此其对人才的需求也是多层次的，需要人才具有对系统内不同阶段及状况的跨界知晓和掌控能力。建立中小企业产业投资风险服务中心。作为一个中介组织机构，它的功能旨在风险企业创办初期，在资金、管理等方面面临困境时向其提供扶持性的帮助，并且通过多种方式帮助风险企业协调理顺各种关系、提供咨询服务，旨在对高新技术成果和承载这些成果的初创型风险企业进行孵化，以帮助风险企业迅速成长壮大。孵化器的另一大功能，是有能力向投资风险机构提供具有潜力的高新技术项目，为投资风险机构和风险企业之间建立合作关系牵线搭桥。
参考文献：
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从２００７年１月１日起在上市公司范围内开始实施的中国企业会计准则体系，对于维护市场经济秩序，完善市场经济体制，保障社会公众利益，实现与国际财务报告准则的实质趋同，促进社会和谐具有重要的意义。
会计准则体系作为技术规范，有着严密的结构和层次。中国企业会计准则体系，由三部分内容组成：一是基本准则，在整个准则体系中起统驭作用，指导具体准则的制定和为尚未具有具体准则规范的会计实务问题提供处理原则；二是３８项具体准则，主要规范企业发生的具体交易或事项的会计处理；三是会计准则应用指南，主要包括具体准则解释和会计科目、主要账务处理等，为企业执行会计准则提供操作性规范。这三项内容既相对独立，又互为关联，构成统一整体。以下主要对会计准则实施过程中，投资形成的金融资产会计问题进行研究。
一、金融资产和企业投资形成的金融资产
金融资产属于企业资产的重要组成部分，主要包括：库存现金、银行存款；应收账款、应收票据、其他应收款项；股权投资、债权投资、衍生（金融）工具形成的资产等。
投资形成的金融资产，主要是指企业购买股票或债券进行直接投资形成的金融资产，企业购买基金进行间接投资形成的金融资产，主要包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（交易性金融资产）；持有至到期投资；可供出售金融资产和长期股权投资。
投资形成的金融资产由两个具体会计准则和应用指南中相关内容进行规范，具体是：《企业会计准则第２２号――金融工具确认和计量》准则及其应用指南；《企业会计准则第２号――长期股权投资》准则及其应用指南。其中由《企业会计准则第２２号――金融工具确认和计量》及其应用指南规范的投资形成的金融资产，包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（交易性金融资产）；持有至到期投资；可供出售的金融资产。
二、企业投资股票形成金融资产会计问题
（一）企业投资股票形成金融资产的归属问题
企业购买股票形成金融资产，可作为长期股权投资，也可作为交易性金融资产或可供出售的金融资产，若对被投资单位具有控制、共同控制或重大影响时，归属为长期股权投资进行会计处理，若对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，考虑归属问题时，看其是否有活跃市场，公允价值能否可靠计量，若没有活跃市场、公允价值不能可靠计量时，仍归属为长期股权投资；若有活跃市场，公允价值能够可靠计量时，归属为交易性金融资产或可供出售金融资产进行处理，若股票价格的变动可以影响企业当期损益时，作交易性金融资产进行管理和核算；若股票价格的变动不可以影响企业当期损益时，做可供出售金融资产进行管理和核算。
（二）股票投资作为交易性金融资产或可供出售的金融资产会计处理的比较分析
企业购买股票形成由《企业会计准则第２２号――金融工具确认和计量》规范的交易性金融资产或可供出售的金融资产时，其会计处理的过程比较分析如表１。（见下页）
案例１，乙公司２００７年７月１３日从二级市场购入丙公司普通股１００ ０００股，每股市价１５元，手续费３ ０００元；乙公司至２００７年１２月３１日仍持有该股票，该股票当时的市价为每股１６元。２００８年２月１日，乙公司将该股票出售，售价为每股１３元，另支付交易费用１ ３００元，假定不考虑其他因素。
初始确认时，乙公司将其作为交易性金融资产进行管理和核算，其账务处理如下：
１．２００７年７月１３日取得：
借：交易性金融资产――成本 １ ５００ ０００
投资收益 ３ ０００
贷：银行存款 １ ５０３ ０００
２．２００７年１２月３１日公允价值变动：
借：交易性金融资产――公允价值变动 １００ ０００
贷：公允价值变动损益１００ ０００
３．２００８年２月１日出售：
借：银行存款 １ ２９８ ７００
投资收益 ３０１ ３００
贷：交易性金融资产――成本１ ５００ ０００
――公允价值变动１００ ０００
借：公允价值变动损益１００ ０００
贷：投资收益１００ ０００
从股票的买进，到股票出售共发生投资损失２０４ ３００元。
初始确认时，乙公司将其作为可供出售金融资产进行管理和核算的账务处理如下：
１．２００７年７月１３日，购入丙公司的股票
借：可供出售的金融资产――成本１ ５０３ ０００
贷：银行存款１ ５０３ ０００
２．２００７年１２月３１日确认公允价值变动
借：可供出售的金融资产――公允价值变动 ９７ ０００
贷：资本公积――其他资本公积９７ ０００
３．２００８年２月１日出售股票
借：银行存款 １ ２９８ ７００
投资收益 ３０１ ３００
贷：可供出售金融资产――成本１ ５０３ ０００
――公允价值变动９７ ０００
借：资本公积――其他资本公积９７ ０００
贷：投资收益９７ ０００
从股票的买进，到股票出售共发生投资损失２０４ ３００元。
企业购买股票，不论作为交易性金融资产进行核算还是作为可供出售金融资产进行核算，对企业利润的总体影响相同，只是在持有期间内，作为交易性金融资产核算的股票价格变动，会影响企业各期的损益，但作为可供出售金融资产核算的股票价格变动，除非发生减值损失，不会影响企业各期损益，会影响各期所有者权益。
三、企业投资债券形成金融资产会计问题
（一）企业投资债券形成金融资产的归属问题
企业购买债券形成金融资产，可作为持有至到期投资，也可作为交易性金融资产或可供出售的金融资产，若企业购买的债券其到期日固定、回收金额固定或可确定，从主观上讲，企业有明确意图将其持有至到期，并且从客观上来讲，企业也有能力持有至到期的债券，归属为持有至到期投资进行管理和核算，若不具备持有至到期投资条件，考虑归属问题时，若债券价格的变动可以影响企业当期损益，作为交易性金融资产，债券价格的变动不可以影响企业当期损益时，做可供出售金融资产进行管理和核算。
（二）企业购买债券形成交易性金融资产、持有至到期投资或可供出售金融资产的比较分析
企业购买债券形成交易性金融资产、持有至到期投资或可供出售金融资产的比较分析如表２所示：
在我国会计标准改革的过程中，企业会计准则的建立，开拓了会计职业新境界、提升了会计工作新水平、创造了会计事业新辉煌的希望之门。企业会计准则体系的有效实施，将使会计工作更深更广地融入社会主义市场经济的各个领域。新准则的实施任务艰巨，本文仅就《企业会计准则第２２号――金融工具确认和计量》及其应用指南规范的企业投资形成的金融资产会计相关问题进行粗浅研究，希望起到抛砖引玉的作用。
【参考文献】
［１］ 于小镭， 薛祖云． 新企业会计准则实务指南． 北京： 机械工业出版社，２００７．
［２］ 全国会计专业技术资格考试应试精华讲师团．中级会计实物． 北京： 企业管理出版社，２００７．
一、引言
当今社会风险投资作为一种新型的融资方式登上经济的舞台，慢慢被经济学家所研究，所掌握。其实在我国风险投资的研究起步较晚，对风险投资的机制与运作尚不是很明确，但风险投资已经慢慢被经济学界大量引用，那么，对我国中小企业引入风险投资问题研究具有现实与理论的双重意义［１］。通过对我国中小企业引入风险投资问题研究，可以为风险投资在中小企业的引入提供借鉴意义。
二、我国中小企业引进风险投资的现状分析
在中国，风险投资在中小企业的引入起步较晚。国外风险投资业起步于２０世纪初，在国内第一家风险投资公司于１９８５年成立，命名为中国新技术创业投资公司，因经营不利，对风险投资方面的相关机制尚不明确，于１９９８年６月倒闭，这是中国第一家风险投资公司的成立与倒闭［２］。随着经济学界对风险投资认识的加深，１９９５年初，深圳高新技术产业投资服务有限公司成立，注册资本２亿元，在其成立的３年时间里，该企业担保贷款１２亿元，使之新增产值４２亿元。深圳高新技术产业投资服务有限公司成功的运行带动了中国风险投资业的发展。中国风险投资业真正飞速发展始于１９９７一１９９８年。在这两年间，风险投资业被提上国家的议案，受到了全国政协的重视［３］。其实，国外的风险投资公司早就瞄准了中国风险投资这个市场，国外很多公司都在中国引入了风险投资，正如新浪背后有戴尔，搜狐背后有高盛那样，我国有近一半企业与国外风险资本有关。目前在中国市场上比较活跃的风险投资企业近３４家，主要来自美国和日本。其中包括数字设备公司、中经合集团、日本软银、英特尔、高盛集团等。在这些风险投资公司中，仅数字设备公司在２０１５年向中国５０家公司注入了４亿美元，平均投资回报率高达３６％，大大高于美国本土的水平［４］。
三、我国中小企业引进风险投资过程中的问题
（一）我国社会环境中存在的问题
在我国社会的大环境中，对风险投资机制尚不明确的今天，中小企业引进风险投资时仍然存在的管理松弛、信息缺失等问题，对于这些问题，如果处理不当，就会是使得风险投资过程中成本的加大，由于经融界对风险投资相关问题不是很了解，急需要中介公司来进行指导，但在国内中介机构严重不足，在一定程度上严重制约了风险投资在中小企业中的发展。中小企业引入风险投资时，必须对投资的企业加深了解，只有做到知此知彼，才能百战百胜。
（二）我国政府方面存在的问题
我国政府相关部门虽然在９０年代就将风险投资提上议案，但是至今仍未制定相关政策对风险投资方面做出明确规定，和给予一些政策扶持。产生这种现象的原因主要有：首先，风险投资在我国的发展起步较晚，我国经济界缺乏专业的人才对风险投资做出全面系统的研究。其次，风险投资者的利益没有和具体的投资方式相挂钩，风险投资者因此对其研究较少。
（三）我国法律环境方面存在的问题
风险投资于２０世纪８０年代登上中国的经济舞台，对于中国的经济界来说，风险投资还是一个新生的事物，没有被雕琢。近几年，虽然风险投资在中国有了一定发展，并且收到一定的重视，但是相关法律法规对其规定不完善。现行的《投资法》、《经济法》、《税法》、《合同法》等法律都没有找到对风险投资的具体规定，也没有制定一部有关风险投资的专门法律，法律的缺失大大加重了风险投资的风险［５］。
四、我国中小企业引进风险投资的对策
（一）完善中小企业风险投资机制
机制是一个公司运转的机理，只有弄清一个公司的运行机制，才能更好的掌控公司。在上文中我们也发现目前我国的中小企业的投资机制尚不明确，这在一定程度上制约了我国中小企业引入风险投资。现在完善我国中小企业风险投资机制迫在眉睫。完善中小企业风险投资机制，首先要完善风险投资系统，要引入各种潜在的风险资金与健全风险投资评价体系。接着建立多元化的集资体系，以健全风险投资的来源，增加风险投资的渠道。我国应该借鉴国外先进的经验，引进国外风险投资人才来充实我国的风险投资机制。
（二）扩大中小企业风险投资的来源
只有具备风险投资来源，才能对中小企业风险投资加上安全网。风险资本是一项风险大，收益高的项目，往往风险与收益是成正比，风险大的投资往往收益也高。要想加大风险投资的收益，必须扩大中小企业风险投资的来源。主要渠道包括：政府方面，政府应该增强风险投资意识，加大政策扶持，给予政策指导，将有的企业闲置资金投资到需要的企业中，是资源得到最佳配置；中小企业方面，应该积极寻求大企业的资金投入，来充实自己；家庭及个人方面，将闲置的资金投入到中小企业中，实现双赢。
（三）建立中小企业与风险投资互动的融资环境
环境能够影响一个人，更能够影响一个企业。良好的融资环境能够带动中小企业的风险投资的发展。相关部门应该加强风险投资认识，制定相关的政策，加强对风险投资的支持力度。尤其是法律部门，应该制定完善的法律体系，减小风险投资的风险。只有各部们齐心协力，共同努力，完善中小企业风险投资融资环境才能健全中小企业风险投资。
五、结语
风险投资在我国中小企业的引入具有很大前景，尽管目前为止，仍然存在很多问题，但只要各部们齐心协力，有进一步提升的空间。本文首先论述了我国中小企业引进风险投资的现状；接着从社会环境、政府方面、法律环境三个方面分析我国中小企业引进风险投资过程中存在的问题；最后提出我国中小企业引进风险投资的对策，包括：完善中小企业风险投资机制，扩大中小企业风险投资的来源，建立中小企业与风险投资互动的融资环境。希望通过本文的介绍，我国中小企业引入风险投资问题研究提供借鉴意义。风险投资在我国中小企业的引入具有很大的市场，有进一步研究的意义。（作者单位：吉林省嘉兴学院）
参考文献：
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【中图分类号】 Ｆ８３ 【文献标识码】 Ａ 【文章编号】 １００７－４２４４（２０１４）０７－２６８－２
因股权投资企业具有资金来源的多主体聚集性、资金流动的跨区域性、以及注册成立和银行开户的代办性等特征，加大了金融机构依法履行反洗钱客户身份识别和可疑交易报告义务的工作难度，造成一定的洗钱风险隐患。现选取在疆注册成立的１５２家股权投资类企业开展调查，分析了股权投资类企业的潜在洗钱风险，并提出相关建议。
一、新疆股权投资发展及反洗钱监管概况
截至２０１２年底，新疆股权投资类企业已从２０１１年年初的１０余家发展到４５０家，注册资本２５４．８亿元，新疆股权投资类企业持有上市公司市值６３５．２亿元，管理的资产超过１０００亿元。股权投资类企业数量和管理资产规模位居西部大开发省份第一位，成为股权投资类企业西部最大的聚集地。新疆股权交易中心已在２０１３年７月在乌鲁木齐盈科广场挂牌营业，成为西北地区第一家区域性股权交易市场，为股权投资提供了便利。股权投资类企业将积极投资疆内重点拟上市企业、高新技术企业、节能环保产业、农牧业现代化企业、创业企业等，通过项目投资、资产置换、重组、兼并、上市等资本运作方式，帮助新疆实现产业结构调整，助推整体经济发展，对构建多层级的融资体系，缓解企业的融资困境起到积极作用。而股权投资企业在新疆迅速发展的同时，也存在一定的风险隐患问题，由于股权投资在新疆刚刚起步，相关部门监督管理还不完善，尤其在反洗钱监管方面，由于合伙制企业成立门槛低，在银行留存资料较少，银行反洗钱监测功能基本缺失，这会导致一些不法分子就会趁机以股权投资方式为企业提供短期资金，一段时间后，再要求企业以一定利润将股权回购，从而实现短期内资本增值，即通过所谓的“股权投资”，洗钱分子给不法收益披上合法的外衣，这种隐蔽洗钱的方式给监管带来很大的困难。
二、调查样本分析
被调查的１５２家股权投资类企业中，１３８家企业性质为合伙制，占比９１％，１４家企业性质为公司制，占比９％。合伙制企业中，６８家企业股东及合伙人人数为１０－２０人，占比４９％，３９家企业股东及合伙人人数为２０－５０人，占比２８％。１４８家企业是由疆外的众多投资人合伙出资成立，或由疆外的一家股权投资公司招募不同的投资人群体成立，占比９７％；仅有４家企业是由疆内企业或投资人牵头成立的股权投资有限公司或合伙企业，占比３％；６８家企业资金规模在１千万以上，占比４５％。
三、股权投资企业反洗钱监管风险隐患
（一）难以对企业合伙人身份进行识别
股权投资企业股东及合伙人人数较多，但目前反洗钱法律规章未对合伙制企业的客户身份识别进行明确要求。调查显示，金融机构在核准以上１３８家合伙制企业股权投资类企业开立银行账户时，只能根据企业注册登记的证明文件，如企业营业执照、组织机构代码、法定代表人身份证、公章、财务章、法人代表名章，对法定代表人的身份基本信息进行登记，无法获取其他股东或合伙人的身份基本信息，即银行不能全面了解企业法定代表人以外的受益人信息，反洗钱客户身份识别义务无法有效履行。如阿拉丁财富资产管理（北京）有限公司为多个项目筹资，委派代表在石河子成立了２０家合伙企业，开户银行对法定代表人以外合伙人的信息均不掌握，无法对其进行身份识别。
（二）难以判断资金的真实来源和性质
被调查的１５２家股权投资类企业在注册当地均无经营场所也无常驻业务人员。该种借“壳”多方聚集巨额资金的融资模式，具有资金来源的多主体性、异地性等特征，加大了金融机构审查资金来源真实合法性的难度。同时合伙公司规定有意向的合伙人只要资金到位即可入伙，而对合伙人资金真实来源和性质并无要求，银行很难查明公司资金情况。如新疆鼎信汇尚股权投资合伙企业，２０１３年１月２９日至２月４日，分别有１１名合伙人通过网银汇入３４００万元，银行对该１１人没有任何信息可查，其资金来源信息也无从获得。
（三）非面对面资金交易不利于金融机构开展可疑交易监测分析
被调查的１５２家股权投资类企业资金往来全部通过网上银行办理，账户资金交易具有明显的过渡性特征。自２０１２年以来，有９家股权投资类企业在３－１０天内频繁集中接收汇款，单笔金额均在５０万元以上，而在随后１０天以内又通过网上银行全部转出。该类非面对面资金交易规避了银行柜面人员的审查监督，银行方面无法甄别其资金的主要动向。相关金融机构负责人表示，针对股权投资企业通过网上银行进行巨额资金“快进快出”的交易，至多将其列为可疑交易线索提供给人民银行，其他详细情况无法获得并提供。如石河子聚信恒融鑫茂股权投资有限合伙企业，其实际执行事务合伙人为北京聚信恒融资产管理公司，通过网银在１０个交易日内分别从３６个个人账户转入转出１亿余元，银行无法获知其资金流向。
（四）宽松的准入政策弱化了反洗钱监测工作的效能
由于合伙制企业不需要注册资金即可在工商部门注册登记，同时享受单重征税及西部大开发各项优惠政策，股权投资企业进入门槛大大降低，一定程度上给非法资金利用 “空壳”公司进行资金离析，将资金在其不同性质的账户之间进行流动，利用股权投资企业的账户进行“摆渡”进行非法洗钱活动提供了便利。根据《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》的规定，股权投资类企业的货币资产应当由银行托管，并签署货币资产托管协议。经查证，在鼓励股权投资企业迁入的政策导向下，被调查企业申领营业执照及开立银行账户事宜均由所在地财政局设立的“股权招商办”代为办理。截至２０１３年６月末，被调查的１５２家股权投资类企业中没有一家合伙企业向银行申请托管，相关监管部门也没有按制度和办法做进一步要求。２０１０年至２０１３年６月，被调查企业资金往来规模达５９．０９亿元，在银行登记系统记载的交易情况主要是非上市企业股权投资、受让股权、期末分红等，因无资金托管协议，交易信息均由股权投资企业在资金转账时自行填写，其真实性难以考证，给反洗钱监测工作带来较大困难。
四、相关建议
（一）建议修订完善反洗钱法律规章，明确对合伙人较多的合伙类企业的客户身份识别要求
在对股权投资类企业法定代表人的身份信息进行核对登记的同时，核对登记控股股东和实际控制人、其他合伙人、法定代表人以外的受益人的客户身份信息，有效落实客户身份识别制度。
（二）加强非面对面资金交易监测
建议人总行制定对金融机构非面对面交易的可疑交易监测制度，要求金融机构留存网上银行等非面对面交易的相关交易记录和痕迹，便于反洗钱工作的开展。
（三）在国家层面建立股权投资企业货币资产银行托管规定
托管规定应要求股权投资企业迁入异地后，与当地银行签订货币资产托管协议，使银行能够掌握其资金来源和走向。
（四）完善股权投资企业联合监管机制
建议总行推动与工商、税务等部门建立对股权投资企业合伙人资金来源和性质的审查机制和联合监管机制，发挥各自监管职能，有效预防股权投资企业存在洗钱风险。
参考文献：
［１］中华人民共和国反洗钱法［Ｚ］．中华人民共和国主席令第五十六号，２００６－１０－３１．
［２］唐旭．中国反洗钱专题研究［Ｍ］．中国金融出版社，２０１１．
１．对推动我国国民经济发展有重要作用
中小企业是推动我国国民经济发展的重要力量，在经济社会协调发展方面发挥着重要作用。中小企业的发展对振兴地方经济、缓解区域经济的不平衡、加快生产力发展起了重要作用，确保国民经济持续稳定发展。
２．能够解决大量的社会就业问题
企业的投资活动为企业的发展壮大提供条件，企业的壮大需要更多的劳动力，从而为社会提供了更多的就业岗位，促进了社会的稳定。以后我国城镇要增加就业、解决城镇失业和下岗问题，国农村解决农业冗员问题，转移农村剩余劳动力，提高农生产效率和农村扶贫，都离不开中小企业的发展。
３．能够促进中小企业的健康发展
投资活动是企业的制胜的法宝。一个企业要生存发展，就要采取各种措施不断地进行投资，获取更多的利润。企业在投资管理过程中能够对资源进行优化配置，采取措施控制投资活动向预期的方向发展，使投资活动最终达到预期的目标，成本效益最大化。
４．能够促进中小企业管理规范化
在整个投资活动的管理过程中，为了达到预期的目标，管理者要不断地改进管理策略，完善管理制度，根据投资活动的实际情况制定相应的管理方法，把现代管理方法应用到实践中，从而促进管理活动朝规范化进程发展。
二、中小企业投资管理存在的问题
１．中小企业投资管理方式不当
企业投资方式陈旧，融资渠道单一，管理方式落后，监督措施不力，很难发现投资中出现的问题，即使勉强发现也不能及时处理，造成投资失误、投资重复、投资浪费、投资亏损。
２．中小企业投资缺乏市场调研意识
有些企业往往没有掌握充足的可靠的信息，因此专门研究规避风险问题，对企业的生存和发展至关重要。不做市场调查，或市场调查的方法不当，缺乏科学依据，搜集数据失真，从而导致错误理论，误导企业选项，最终导致决策失误。
３．中小企业投资风险大
投资风险是客观存在的，不以人的意志为转移，任何一个企业进行投资都会面临各种各样的风险。企业的经营者对该企业如何经营而承担的风险，包括对内投资风险和对外投资风险。一些企业由于人员素质不高，管理水平偏低，缺乏驾驭风险和规避风险的能力，尤其是一些私营中小企业，主要管理人员没有树立风险意识，投资随意性大，导致其投资项目风险更高。
４．中小企业投资决策缺乏创新
计划经济向社会主义经济过渡过程中的一系列变革，实际导致了企业生存发展环境的深刻变化，企业领导不从本企业所处环境角度研究改革政策措施的性质及其影响，并对可能出现的变化做出及时的反应，重大投资决策便不可避免地带有明显的盲目性。
５．中小企业投资决策者素质低，决策水平不高
投资决策者和财务人员的素质普遍偏低。许多投资者缺乏基本的财务管理知识，有的甚至连财务报表都看不懂，何谈进行投资决策与获取投资决策信息的能力。
三、对策
在日常的社会经济活动中，中小企业在投资过程中由于自身规模小、资产少、负债能力有限、缺乏良好的信誉、融资额度有限、易受经营环境的影响、变数大、风险大等方面的种种问题，因此造成企业融资困难，资金严重不足，甚至一些非常好的项目也由于缺少资金而流产，所以对中小企业来说，“量体裁衣”特别重要的。
１．企业在长期投资中应树立货币的时间价值观念
货币在不同时间的价值不等，货币的时间价值是货币所有权与货币使用权分离的必然产物。货币时间价值实质上是资本的增值，剩余价值的转化形式。树立货币时间价值观念，就要通过计算货币时间价值，对企业投资收益和投资额进行正确评价，并采用适当的投资决策对各种长期投资方案进行选择和评价，以期达到预期必要的投资报酬率或投资收益。
２．树立投资风险价值观念
投资风险价值是指企业投资者为获取较高的投资收益，甘冒风险进行投资而获取的额外报酬。投资风险是企业投资收益及投资报酬的不确定表现，而投资风险报酬是对甘冒投资风险的回报。
３．树立资金成本观念
企业的投资成本是评价企业投资方案是否可行的重要经济技术指标。当企业投资方案预计的投资报酬率大于该方案的资金成本率时，则该方案可行，否则，不可行。
４．树立现金流量的观念
要通过每年现金流入与现金流出的计算，确定每年的现金净流量，从而了解企业投资项目在实施后每年收益大小，以利于采用合适的决策方法对各投资方案进行评价和决策管理。
小结
中小企业就应苦练内功，充分运用国家政策，转变增长方式，提升产业结构层次，提高技术创新能力，寻找新的发展道路。而要做好这些工作，当然离不开合理而高效的投资，因为投资活动是企业财务活动的重要组成部分，有效的投资能达到企业资源的最佳配置和生产要素的最优组合，是企业增加利润的源泉。
当今世界，经济全球化已经成为不可逆转的潮流。我国企业只有“走出去”努力拓展国际市场，才能在竞争中求得发展。境外直接投资有助于跨国企业绕过贸易壁垒，准确、及时地把握国际市场信息，同时有利于汲取先进技术和管理经验，协调市场资源。自从我国加入ＷＴＯ以后，我国企业的境外直接投资在规模上得到了长足发展，在行业分布、地区投向和主体结构等方面发生了较大变化。我国企业的境外直接投资主要集中在商业服务业、制造业、批发和零售、采矿业等行业。从地域分布上看主要集中在亚洲和拉美，在其他地方投资很少。从主体结构上看主要集中在国有企业和有限责任公司。近年来，我国境外直接投资得到了快速增长，在缓解国际收支失衡矛盾、缓解出口压力、促进国内产业结构调整等方面发挥了非常重要的作用。但是我国境外直接投资还处于起步阶段，仍存在诸多问题，阻碍了我国境外直接投资的发展。
一、我国企业境外直接投资中存在的问题
（一）对外投资管理机制不完善
一是我国缺乏统一高效的宏观协调管理机构，计委、经贸委、外汇管理局、中国银行、投资银行等主管部门都拥有对外投资的管理权，但又各管一个方面或一个环节，这种多元化的管理格局，必然导致职能分散，互不协调、办事效率低下以及管理权威的极度弱化；二是国家对境外投资缺乏整体规划，没有明确的产业发展导向，没有与我国外贸市场战略相适应的境外投资国别政策；三是国有资产的所有权管理职责是由众多部门共同管理，有国家计委的投资项目管理，有外经贸部门的外经业务管理，有投资主管部门或公司的业务管理，有财政部门的财务成本、收益分配管理，有国有资产管理部门的专职管理。由于没有一个统一的管理机构，我国境外直接投资基本上是各部门、各地区、各企业自行决策，表现为无序性、盲目性和随机性，最终导致境外直接投资规模小，势单力薄，缺乏挤占国际投资市场的竞争实力。
（二）境外投资企业缺乏现代企业制度的经营机制
由于受到传统管理体制的影响，境外投资企业的经营机制还未能完全适应国际市场竞争的需要，主要表现在：一是竞争机制较弱，责、权、利不明确。由于我国境外直接投资起步较迟，国内一部分投资主体仍然沿用国内管理企业的一套老方法进行管理，无法跟上国际环境的变化和了解实际情况，因而具有一定的盲目性，削弱了国际市场竞争力。同时，有的境外投资企业缺乏人员安排、资金支配和收入分配等自，其主动性和能动性也受到一定的影响。二是企业缺乏健全的经营制约机制。不少境外投资企业缺乏明确的经营策略，有的仅靠赚取国内企业的进出口手续费、管理费等维持生存，有的名为境外投资企业，实际上变成国内主办单位的接待站或招待所，未能发挥应有的作用。
（三）缺乏系统完善的法律规范
目前，我国境外直接投资的法律法规还不是很完善，有些仍处于“暂行规定”的阶段，稳定性较差，而且现有法规适用范围有限，例如，《关于在境外举办非贸易性企业的审批和管理规定》只适用于在境外设立的非贸易性企业，而其他类型企业的审批、管理却无法律规范可循。这样，我国目前对不少境外直接投资行为仍处于无法可依、无章可循的状态，非常不利于我国境外直接投资健康有序的发展。
（四）尚未建立完善的境外直接投资保险制度
自从美国率先建立了境外投资保险制度后，几乎所有的主要资本输出国都建立了这种国家保险制度，而且取得了可喜的成绩。我国境外投资保险几乎还是空白的现状、双边投资协定行使中的问题及ＭＩＧＡ容量的有限性，说明我国建立境外投资保险制度的紧迫性。虽然我国参加了《多边投资担保机构公约》，但仍存在很大的局限性，无法对我国大多数的境外直接投资实施有效的风险防范，这无疑影响和制约了我国境外直接投资的迅速发展。
（五）尚未建立健全的信息服务体系
由于我国对外直接投资信息服务体系还不健全，许多企业由于信息不对称，缺乏科学的投资体系，有投资倾向却又无能为力，或由于信息不全面而导致盲目投资，这些都直接影响到境外直接投资的发展。国际市场是个复杂的市场，没有一个境外直接投资的信息中心，不能为企业提供可行性研究服务及其它境外投资设计服务。对于已经在境外进行投资的企业，也不能定期对其业绩进行评价，我国应加快建立企业境外投资的信息服务体系，为企业境外投资提供信息和可行性研究服务工作。
（六）缺乏优秀的境外直接投资管理人才
国际市场是一个复杂的市场，要减少我国境外直接投资的风险，就要对每一个项目的每一笔投资做好充分的可行性分析，这才能使我国境外直接投资立于不败之地。这就需要培养了解国际市场环境，懂得国际惯例，具有境外经济知识和信息收集、信息处理、信息运用能力的人才。目前我国境外直接投资的管理人才，行家偏少，外行偏多，缺乏系统的岗位培训，阻碍了我国境外直接投资的发展。
二、促进中国企业境外直接投资健康发展的对策
（一）设立统一的境外投资管理机构
首先，国家应设立具有权威性的专门境外投资管理机构，负责制定境外直接投资发展战略与步骤，从宏观上统一指导、协调与管理各个领域、各个部门的境外直接投资。其次，应制定与完善有关境外投资企业的各项政策，加强境外投资的政策指导，如财政、税收、金融、产业以及技术方面的政策，为企业转换经营机制创造必要的外部条件。具体包括：研究制订境外投资投向指导政策，加强对境外投资方向的政策引导；加强国家资金的扶持力度，落实资金来源；应对境外投资企业实行特殊的政策倾斜，扩大企业自主对外经营权，包括境外直接投资的立项权、进出口经营权、境外承包工程权、外汇支配使用权、境外融资权，以及与境外投资业务相关的进出国人员的审批权，使之可以按通行的国际惯例开展业务。各级政府要切实转变管理经济的职能与方式，为我国企业走向境外创造良好的国内环境。
（二）建立健全境外投资企业的跨国经营机制
我国从事境外投资企业的经营机制，应逐步向跨国公司的经营机制转换，应让境外投资企业按照国际通行的活动方式、商业惯例以及行为规范从事经营。要改革企业内部的管理体制，增强应变力和竞争力，使投资主体朝多元化方向发展，实现所有权与经营权的真正分离。从事境外投资的企业，应勇于组织创新，争取尽早建成现代跨国公司成熟的企业组织形式，要努力推动我国境外投资企业与国内外企业积极开展横向联系，扩大国际化经营规模，实现优势互补，形成“大而强”与“专而精”有机结合的合理局面。
（三）构建完善的法律体系
应当尽快建立适应新形势和保障境外投资的法律法规体系，规范境外投资主体的行为及市场的竞争秩序，增强政策的透明度。首先，应遵循循序渐进、逐步完善的原则，与时俱进地修订现有法律法规，拾遗补缺地制订新的法律法规，建立健全完善的境外投资法律体系，保护我国境外投资的合法权益。其次，继续深化外汇管理体制改革，认真落实国家相关的境外直接投资外汇管理有关的政策措施，逐步推进资本项目下的自由可兑换，实现由强制结汇制到意愿结汇制的转变，并建立统一部门进行协调管理。最后，加强境外投资贸易、税收等方面的政策支持。
（四）逐步建立境外投资保险制度
由于境外投资企业遇到的投资风险与国内企业大不相同，普通投资保险业务远远不能适应其需要，必须建立专门的境外投资保险机构。在保险范围方面，除包括禁兑险、征收险、战争险以外，还要注意吸收一些国家关于营业中断险、延期偿付险、政府违约险、政府行为险的新规定；在投资者的合格性上，应把自然人作为合格的投资者；对本国公司和外国公司的合格性应给以宽松的规定；在投资的合格性上，应把是否有利于本国和东道国经济发展为合格投资的条件；在投资的东道国适合性上，实行单边投资保险制；在承保程序上，应特别强调必须经东道国政府的批准；在索赔问题上，凡与我国缔约双边条约的，应以境外投资保险机构来行使代位权，对无双边条约的，以外交保护权来行使代位求偿权。同时我国境外投资保险制度应注意国际协调。双边投资协定可以加强国内保险制度的效力，可以扩大国内投资保险的范围，可以更迅捷地行使代位求偿权，使投资争端尽快解决。
（五）建立健全信息服务机构
建立高层次的境外直接投资的信息服务体系，能够为企业全面提供合作伙伴、合作项目等直接贸易促进服务，对境外投资企业立项建议书和可行性研究报告提供技术层面的帮助，提供从项目考察、谈判、审批到实施的全过程服务。加强与商务部、我国驻外使馆商参处、外国驻华使馆、国外大公司驻华办事处等的沟通，以拓宽信息渠道，增强信息的准确性。建立信息服务体系是一个普遍趋势，我们应该将这个纳入到整个国家经济发展的战略体系当中，随着信息体系的建立将会对我国的境外投资的发展起到极大的推动作用。
（六）加强境外直接投资人才的培养
为了使我国境外直接投资快速健康发展，在竞争中战胜对手，必须培养出一支具有开拓性的企业管理者以及从事境外直接投资的优秀队伍。为此，应选拔和培训境外投资企业的经营管理人员，进行全方位、多层次的知识更新。从事境外投资的企业应加强同高等院校的合作，与各高校共同制定培养专门人才的计划，使学校的人才培养定位能够满足公司的要求。同时，从事境外直接投资的企业也可将有基础和培养前途的年轻人送入大学进行特殊的培养，加强境外投资企业在职人员培训，提高他们的业务能力和外语水平，通过多方位、多层次的知识更新和人才开发，努力培养一批学有专长，勇于开拓和精通境外直接投资业务的跨国经营人才，这是我国发展境外直接投资的基础智力保证。
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石油被称为“工业的血液”，其对一个国家经济的重要性不言而喻。随着我国经济的发展，对石油的需求也日益增加。从１９９３年起我国成为了石油的净进口国，目前是世界第二大消费国。目前，要从三个方面保证我国石油储备：加大国内的勘探开发力度，但是国内没有大的油田发现而且国内油田开发的难度逐渐加大，成本也不断增加；依靠进口，但是我国主要从中东进口，大都是高含硫油，加工难度大，而且对进口石油的依赖性太大，尤其中东的政局不稳会对我国的石油安全造成威胁；加大海外石油投资，利用资金或技术等优势分享世界石油资源。海外石油投资不仅是中国企业走出国门，主动参与国际竞争的一种尝试，更是我国实施石油来源多元化战略、保障石油供应安全稳定的重要途径。
一、我国石油企业海外投资的现状
截至２００６年，我国三大石油公司已在全球３０多个国家经营着７０多个油气投资项目，每年获得的原油权益产量近２５００万吨，天然气权益产量近４０亿立方米，海外油气生产初具规模。在业务领域上，也已经形成了从油气勘探开发、炼油化工、管道运输到石油工程技术服务、国际油气贸易和装备出口等多元化经营格局。目前原油和成品油贸易已覆盖２０多个国家和地区，通过运用长期供应合同、现货贸易、准现货贸易和期货贸易等多种贸易手段，最大限度地保证了国内的需求。
二、我国石油企业海外投资的问题
通过１０多年的海外石油投资活动，我国的石油企业积累了一定的经验，取得了不少的成绩。在海外投资蓬勃发展的同时，我国对石油企业缺乏有了的资金支持，在审批程序、外汇外资管理制度和海外投资保险方面也限制了海外投资的发展。更重要的是受我国石油公司资本实力、技术力量和跨国经营管理经验等因素的制约，及跨国经营管理体制上的障碍，我国的海外投资仍处于初级阶段，在投资中还存在很多的问题。
（一）海外投资缺乏整体、长远的策略，国际化经营意识不强
目前这些大型石油公司在国际化经营方面，缺乏关于“往哪里走”、“怎么走”等问题的长远战略规划。在石油企业进行海外投资时，没有长远的战略和与自身实力相匹配的市场定位。目前中国石油企业要么没有国际化经营观念，要么对海外经营投资、扩张顾虑太多，国际化经营效果不理想。据有关部门调查，国有石油企业在海外投资不赚钱甚至赔钱的约占２／３。这种局面的形成除石油企业缺乏“走出去”的经验外，与“走出去”缺乏明晰的战略思路和战略定位有着直接关系。
（二）投资成本过高，存在内耗
近年来，我国企业为了中标海外石油项目，普遍报价偏低，甚至以低于成本的价格投标，但当他们履行完若干合同后，才发现经过激烈价格竞争到手的项目利润实在太少，这其中最典型的就是中石油集团收购哈萨克斯坦油田的案例。
中石油出资３５亿美元购买哈萨克斯坦某石油公司的部分原油储量，并计划建设一条长３０００公里的输油管线。中标以后，才发现项目投入资金太大，而依靠开采当地原油的收入，根本无法弥补巨额的支出，最终因成本过高而被迫搁浅，使企业蒙受了严重的经济损失。另外由于我国的三大石油公司，尤其是中石油和中石化由于没有统一的机构协调，往往竞争同一个项目，并且为了拿到项目内部相互压低价格，造成内耗，降低了利润空间。
（三）可行性评估过于粗放
海外投资自始至终都伴随着各种风险，如油价波动、汇率波动和合作方政局的稳定性等。不成功的国际合作项目，尤其是在国外执行的合作项目会造成远比国内项目大得多的经济损失。由于迫切走出国门的需求，在进行可行性评估的过程中企业会有意无意的往乐观的方向进行经济、技术等方面的评估。另外是由企业由于对海外投资地区的不了解，在进行评估过程中出现误差，导致项目决策性的失误。新星物探在伊朗进行项目时就由于不了解当地山路较多的地貌而对项目评估出现失误，造成运送设备上山的成本就高于合同的预算金额，损失惨重。
（四）缺乏国际化经营的专门人才
目前我国石油行业的人才队伍整体素质较低，大多数人知识面相对狭小，技能比较单一，懂技术的不懂英语，会英语的又不懂技术。而石油企业海外经营一定要有雄厚的国际贸易人才。要能够懂得相关的国际法规，熟悉和了解当地的法律环境。目前我国企业进行国际化经营，急需大量国际性经营的人才，但企业对人才投资力度还需要加大，而且也没有建立起相应的培训机制。
（五）投资结构与方式不太合理
中石油在海外投资时主要业务集中在上游，下游投资比较少；而中石化优势在下游炼油加工，在国外市场的选择上游资源比重明显不足。中石化在勘探开发、炼油营销、化工业务占用资本的构成比例为２５５０２５，而国外三大石油公司（埃克森美孚、壳牌、ＢＰ）三块业务占用资本比例约为５２３３１５，两者相比较，中石化油气勘探开发明显不足。在这种投资结构下，不利于紧密上下游的业务，降低成本、抵御风险。
（六）信息化建设不足
信息作为一种无形资产其投资汇报率是难以计算的，它在提高企业的经济效益中具有倍增的作用，尤其对于石油企业的跨国经营来说，它更是一种稀缺资源。谁能够在充满竞争的环境中占领信息渠道的制高点，谁就有可能在激烈的市场竞争中处于不败的地位。企业内部信息化不足会影响企业的经营效率，外部的信息不足不仅不利于我们获得的海外投资的信息，也会影响我们对市场变化快速反应的能力。与跨国公司相比，我国石油企业无论在内部还是外部信息化建设都存在明显不足。
三、我国石油企业海外投资的对策研究
为了解决海外投资存在的问题，石油企业要修炼内功，提高自身对海外投资的决策、管理水平，可以从以下几方面努力：
（一）制定长远的战略规划，坚持战略先行
三大石油公司各有其业务上的优势，世界几大产油区的投资环境也各有不同，石油企业应该根据自身的优势，分析各个地区优势、劣势、机会、威胁（即ＳＷＯＴ分析），确定在海外投资的战略，确定自己的市场定位及投资重点。向国外的大型石油公司学习，自觉地以市场的需求为中心来确定企业的发展战略，不仅要有５年计划，还要有１０年的长远战略规划，从而使企业的海外投资有较好的前瞻性，确保企业长期稳定的开拓海外市场。
（二）转变观念，以质取胜；政府介入，减少内耗
以报价低取胜，明知亏本也要拿下项目这是进行海外投资的初期为了“走出去”开拓市场的权宜之计。在经过１０多年的摸索之后，在有了海外投资的经验、成功的模版时，就要把重点从以报价取胜转移到以质量取胜了，树立品牌，不断地开拓市场。另外由于三大石油公司是分散决策的，没有形成一致对外的整体行动。此时政府应该出面介入，减少内耗情况的发生，促成企业在海外投资上的相互合作和扶持，提高整体的竞争力。
（三）严谨的进行项目可行性
海外投资比国内投资复杂的多，风险也大得多，因此评估海外投资的评估部门必须拥有一支高水平的、精通项目评估的技术专家、经济专家和外经外贸专家队伍。项目评估必须真正从项目的原始数据、项目的技术可行性、经济可行性出发，做出客观的评价以供决策者参考，应当摒弃项目评估是为领导的项目立项决策找论据、做文章的做法。决策者必须充分尊重项目评估部门的评估结论，确实以该结论作为决策的依据。准确的评估可以降低和规避不应有的风险，决不能因为要急于走出国门、走向国际市场，或为了承揽到某个项目而降低评估标准。
（四）实施人才战略，培养、储备跨国经营人才
不断提高石油企业的技术、管理水平，人才是关键。石油企业必须按照国际标准培养复合型的跨国经营人才，迅速改变目前我国石油职工队伍中普遍存在的人才短缺的问题。
培养人才，除选派一些年富力强、熟悉业务、懂管理且有外语基础的人到高校接受系统的培训外，更要重视选派人员到成功的跨国公司学习与锻炼，参与跨国经营的具体业务，从实践中培养才干，积累经验。
（五）优化投资结构，分散经营风险
我国石油企业在海外投资时要形成上中下游一体化的石油公司。一体化可以紧密上中下游业务之间联系，保证原材料供给、缩短供应链、降低成本、减少税负等。
另外，一体化石油公司还可以增强企业的抗风险能力，平衡经济周期对企业经营带来的负面影响：当油价走低，油田亏损，但是炼油、化工及销售盈余；油价高，炼油亏，但油田和销售盈余。根据埃克森美孚２００３年年报，其上游、中游及下游业务的固定资产比例为６３１。上游的开采业务为炼油业务和化工业务提供了充足的资源，一方面节约了采购成本；另一方面也保证了资源安全和减少石油价格波动的风险。埃克森美孚８０％以上的炼油厂与化工产品和油生产部门建在一起，炼油厂生产的产品直接供给下游的化工生产部门和油生产部门，提高了生产效率。我国石油企业还可以借鉴跨国石油公司的经验，在把资金集中在比较熟悉的几个投资领域的同时，坚持上游勘探开发和下游的炼油、销售一体化经营，分散风险，获得较高的收益。
（六）加强信息化，提高国际竞争力
信息化对石油企业提升经营管理水平，减少决策失误，降低企业风险，实现集约化资源管理和全球化生产经营，提升国际化竞争力起着重要作用。
目前多数石油企业获取的国际石油市场信息大都是间接信息，而非一手的直接信息，信息渠道不畅通，不具备快捷、高效的信息系统。对此要通过各种机会充分利用国际信息网络，发展与各石油国商务处、石油公司以及国际性的协会组织的联系，创造条件，利用国际大型咨询公司的信息，加快建立自己的国际市场信息网络，以便及时获得准确可靠的国际石油市场信息，并按照信息渠道快捷化、信息处理高效化、信息来源准确化的要求，确定有关部门专职负责。目前三大石油企业都意识到要建设成为具有国际竞争力的跨国企业集团，必须紧跟信息技术的发展步伐，构筑起强有力的企业信息化支撑平台。
四、总结与展望
目前我国石油企业在１０多年的摸索中，已经在海外投资方面取得了很大的成绩，同时也得到了不少经验教训，这为进一步走向国际市场奠定了坚实的基础。虽然在进行海外投资的过程中面临着内部经营管理上的不足的问题，但是相信随着我们海外投资活动的进一步开展，石油企业自身的国际化经营管理水平的提高，石油企业的国际竞争力会逐渐增加，为我国的石油供应及石油安全做出突出的贡献。
参考文献：
１、张士运，袁怀雨．中国石油海外投资现状、问题及对策［Ｊ］．资源产业经济，２００５（１１）．
２、王琳，王利国．国外石油公司项目风险管理借鉴［Ｊ］．江汉石油学院学报，２００４（３）．
一、投资银行的概述
投资银行是指主要在资本市场上为直接融资提供中介服务的金融机构。由于各国经济、历史发展的进程不同，投资银行与商业银行之间不断进行着分业－混业－分业发展模式的变换。我们目前所说的投资银行主要还是从１８世纪后期英国伦敦的商人银行发展而来的。而我国的投资银行出现的较晚，我国最早的投资银行出现于２０世纪８０年代，比英国投资银行的产生完了近两个世纪，这也就成为我国投资银行目前发展落后的一个主要原因。随着金融机构、资本市场的市场化改革的不断升入，投资银行的业务范围不再局限于传统的经纪与承销业务，而是在不断的进行创新，表现出其鲜明、独特的特点：业务范围广泛，适应能力强，能够根据市场形势的变化，敏锐而快捷的捕获到投资机会，资金活跃量大；勇于开拓，善于创新，能够根据客户多样化的需求设计出不同的金融产品与金融服务；具备一批专业和技术都极强的人才队伍，能进行严格的专业操作等等。正是这些特点使投资银行这一行业变得越来越有魅力，也越来越被大众所重视，成为了新一代的朝阳产业。
二、联想并购ＩＢＭ案例
１．事件概述。作为在中国已经具有广泛的知名度，以及在中国拥有最大电脑生产基地并且占有最大的销售市场份额的联想集团在２００４年１２月８日宣布以１２．５美元的价格并购了ＩＢＭ的全球个人电脑业务，包括其ＰＣ业务的研发，生产，销售等系列设施以及“ｔｈｉｎｋ”商标的使用权。当时，这一事件无论是在金融业还是在ＩＴ行业都引起了轩然大波，人们也将这一并购形象地称为“蛇吞象”。
２．并购动机。
２．１优化产品线，提高核心产品的竞争力，扩大市场占有率。这次并购从行业性质上看是属于横向并购的。而横向并购最大的优势就在于可以实现其核心产品在生产和销售上的规模效应。ＩＢＭ的ＰＣ业务无论是从技术角度还是从营销角度都是非常成熟和完善的，将ＩＢＭ的高端技术与联想较为劣势的技术相结合，使得联想有机会战胜戴尔、惠普等竞争对手，扩大ＰＣ业务的市场份额，成为中国乃至全球最强大的ＰＣ供应商。
２．２联想国际化战略的需要，扩大海外市场和品牌知名度。随着经济全球化的进程，各行各业的竞争都不在仅仅的局限于一国的市场上，尽管在２０００年左右联想的ＰＣ业务在中国市场上已经达到３０％的市场份额，但它的知名度也仅限于此。同时本土市场的恶性竞争，低利润的困境，使联想要想再获得一个百分点的增长都比较困难。因此，这次并购无意是为联想提供了一个“走出去”的契机，借用ＩＢＭ的品牌，提升自身的国际知名度。
２．３获得科学技术上的优势，以及实现经验共享和互补效应。ＩＢＭ的ＰＣ部门在营销、管理、科研开发等方面的优势都是联想梦寐以求的。同时通过并购，还使联想拥有了一批技术高超的ＩＴ精英，进而弥补联想了在核心领域缺乏关键性技术的劣势。
２．４实现财务经济。并购可以使企业通过合理的避税来降低资金的成本，同时实现股价预期效应，提高资本报酬率。事实上也是如此，这次并购使联想从ＰＣ业务中获得了１２０亿美元的销售收入，销售量大涨，而且其股价也得到了大幅度的上升。
３．投资银行在并购中的作用。
３．１帮助并购公司进行战略分析，全面参与并购活动的策划，与目标公司接触，洽谈收购条款。联想在２００３年聘请了著名的咨询管理公司——麦肯锡作为这次并购战略顾问，麦肯锡集团对于并购ＩＢＭ成功的可能性以及并购后的整合问题进行了全面的分析。由于这次并购是由ＩＢＭ率先提出的，也算是一场善意并购，因此谈判过程还算顺利。
３．２帮助并购企业进行财务规划以及协助其进行融资安排。作为全球最顶尖的投资银行之一——高盛，也参与了这次并购活动。高盛在并购中担任了联想的财务顾问。在这次的并购中高盛协助联想从渣打、巴黎、工商、荷兰这四家银行中获得６亿美元的国际银团贷款，并且为联想提供了５亿美元的过桥贷款。而这也是投资银行在每次的企业并购中发挥作用的最大体现。
３．３帮助并购公司与其他中介机构和相关单位进程协调，消除并购中的第三方障碍。在整个并购的过程中还有一个最大的障碍——政府。在这次并购中，为了赢得中国政府的支持，高盛先是去拜访中国教育部，与清华北大合作网格项目建设，然后又同中国的商务部科技部进行了协调才促使这次并购的顺利开展。当然除了上述的作用外，投行还在协助企业明确并购基本原则，编制公司公告，制定有关协议、合同方案的文本，协助企业进行并购后的公司重整等方面发挥着重要的作用。
三、中国投资银行发展企业并购业务过程中的不足及其改进策略
１．存在的不足。对比国外投资银行在企业并购中的业绩和影响力，不难发现，像在联想并购ＩＢＭ这样的大型并购活动中很少有中国投行的身影，这也足以说明中国投行在企业并购业务方面还存在许多不足。
１．１我国投行起步晚，规模小，专业性不够强，服务不够全面。我国目前的大多数投行都是一些综合性金融机构的下设机构，其投资资本积累太少，同时对于并购业务还没有高度重视，并购业务占比低。
１．２专业性并购人才的缺乏是我国投行目前的一大障碍。人力资本应该是投行最关键的资源，而我国目前从事并购业务的人员在专业性知识、并购理念和操作理念方面都较落后。
１．３政府在并购中参与过多以及对投行在设立过程中规制太多，限制了投行作用的发挥。在我国，许多并购中都会有政府的参与，尤其是在资产定价方面，从而使投行的收购建议书只到了“参考”作用，失去了参与其中的积极性。同时由于高的行业进入壁垒，使得行业竞争不够充分，自２０１０年以来，中金、中信轮流在国内并购市场上领先，到２０１２年根据中国证券业协会公布的券商经营数据显示，并购重组净收入额排名位居前二位的依旧是中金、中信。
１．４我国目前还没有具体的投资银行管理法。对投行的监管目前是参照《证券法》，规制比较笼统，不能全面指定和监督投行的全部业务活动。
２．相应的改进措施。为了促进投资银行在企业并购业务方面有进一步的发展，同时也为了促进我国经济、金融市场的进一步完善，可借鉴以下几点策略：
２．１可通过在现有的投资银行间进行相互的并购来扩大投行自身的规模，实现规模经济，增强自身的资金实力和竞争力。
２．２扩大企业并购业务的占比，包括充实并购部门的人员，加强与企业间的沟通交流，了解它们的发展战略。
２．３注重对专业人才的培养．可以通过企业联合高校的方式建立专业人才培养系统，加强与国外的交流学习，培养出既能适应我国国情，又具有国际专业并购技术的综合性人才。
２．４政府应当减少非市场化的行政手段干预，我国政府应该注重在并购的环境和监管制度方面发挥作用，而把价格形成机制的问题留给市场自己解决，进而形成更加有效的资本市场体系。
参考文献：
［１］邓佳琪．我国投资银行并购业务发展现状及对策［Ｊ］．中国商界（下半月），２０１０，（０５）：３２－３３．
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